Доходности ОФЗ продолжили падать

На прошлой неделе доходности ОФЗ падали по всей длине кривой. По данным «Локо-Инвест», основной спрос на ОФЗ-ПД проявляли физические лица и фонды, а банки предпочитали флоутеры.

Рост цен остановился в пятницу после публикации статистики по инфляции. Еженедельная инфляция (31 октября – 7 ноября) оказалась очень высокой и составила 0,42%, что эквивалентно ~15–17% SAAR, основной вклад в ускорение внесла индексация цен на автомобили LADA. Инфляция в октябре незначительно замедлилась и составила 0,83%, что эквивалентно ~10% SAAR.

На текущий момент данные по недельной инфляции являются основным фактором, который определит будущее решение по ставке ЦБ РФ. Глава регулятора Э. Набиуллина в ходе доклада Госдуме не исключила еще одного повышения ставки до конца года, однако отметила, что, по ее мнению, пик инфляции пришелся на 3К2023 и необходимость удерживать жесткую ДКП сохранится еще на протяжении нескольких кварталов. Таким образом, начало цикла снижения ключевой ставки в случае замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, по мнению Э. Набиуллиной, придется на 3К2024. Однако дефицит бюджета (новые размещения Минфина) все еще будет оказывать давление на кривую ОФЗ в 2024 году.

Еврооблигации

Совкомбанк планирует возобновить выплаты купонов по субордам

Банк приостановил выплату купонов по «вечным» еврооблигациям весной 2022 года. Но теперь объявил, что готовится возобновить выплаты в рублях начиная с ближайших купонов. Здесь стоит напомнить, что ранее банк проводил обмен бессрочных субординированных еврооблигаций на срочные рублевые бумаги с 20%-ным дисконтом. Мы полагаем, что подавляющая часть инвесторов поучаствовала в обмене, поэтому купоны в большей степени будут направляться в сторону самого эмитента.

Однако можно надеяться, что следом за Совкомбанком обслуживание «вечных» облигаций возобновят и другие банки, которые приостановили выплаты в 2022–2023 годах: ВТБ и ХКФ. Тем более что с начала года сектор уже заработал 2,7 трлн руб. чистой прибыли. В частности, как ранее заявил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов, группа планирует «стартовать выплату купона с платежных дат, находящихся внутри 2024 года» (правда, перед этим банк собирается провести замещение бумаг на рублевые).

Nordgold получил согласие держателей на перенос купонных выплат

Держатели долларовых еврооблигаций компании Nordgold с погашением в октябре 2024 года дали согласие на перенос процентных платежей на дату погашения. Кроме того, держатели одобрили отказ от некоторых ковенант для этого выпуска.

Напомним, что в октябре 2019 года Nordgold выпустил пятилетние еврооблигации на сумму 400 млн долл. под 4,125%. В апреле прошлого года компания столкнулась с техническими трудностями по выплате купона, а с июня 2022 года Nordgold находится под санкциями США.

После попадания в санкционный список компания предложила инвесторам выкупить еврооблигации. С тех пор компания не сообщала о том, как она исполняет обязательства по еврооблигациям. В августе этого года Nordgold предложил держателям еврооблигаций изменить условия по выпуску, включая перенос процентных платежей на дату погашения. Изначально дедлайн для голосования был назначен на 28 сентября, но из-за отсутствия кворума собрание перенесли на 3 ноября.

В октябре стало известно, что дочерняя компания Nordgold – ООО «НерюнгриМеталлик» – зарегистрировала выпуск облигаций «Нерюнгри-Металлик» серии ЗО-2024, которые имеют ту же дату погашения и номинал, что и еврооблигации Nordgold. То есть вероятно, что Nordgold планирует заместить еврооблигации локальным выпуском.