Прошлая неделя была довольно волатильна. Было много поводов для позитива. Сначала Минфин объявил о том, что может сократить объем заимствований на 0,5–1 трлн руб. в этом году на фоне роста ненефтяных доходов.

После двухнедельной паузы аукционы ОФЗ прошли отлично. Минфин не стал предлагать длинные бумаги, а лишь 5-летний номинальный выпуск 26234 (90 млрд при спросе 152) и инфляционный линкер (14 млрд при спросе 41). Были введены новые санкции со стороны США и ЕС, и они, как мы и ожидали, оказались незначительными для рынка. Позднее, правда, появилась информация, что в ближайшем будущем ожидаются дополнительные ограничения от США, и рынок отдал значительную часть ранее завоеванной территории.

Инфляция в России сохраняется на уровне 0,2% четвертую неделю подряд, что транслируется в 5,6% г/г. Мы полагаем, что пик показателя уже близок и скоро инфляция начнет замедляться.
Объем покупки валюты по бюджетному правилу в период с 5 марта по 6 апреля составит 148 млрд руб (по 6,7 млрд руб. в день против 2,4 млрд руб. в день ранее).

В фокусе инвесторов остается ситуация с ростом доходностей американских казначейских облигаций, которая привела на прошлой неделе к заметным распродажам практически во всех сегментах. Поводом для преодоления доходности отметки в 1,6% по 10-летним казначейским облигациям послужили комментарии главы ФРС Дж. Пауэлла о том, что происходящий рост ставок пока не вызывает беспокойства у регулятора.

На выходных сенат одобрил пакет фискального стимулирования на 1,9 трлн долл., реакция на который оказалась достаточно сдержанной из-за широкого освещения темы за последнее время.

На наш взгляд, рост доходностей американских казначейских облигаций может замедлиться в ближайшее время или даже развернуться в случае предоставления новых регуляторных послаблений банкам со стороны ФРС. Тем не менее пока наибольшие потери от роста базовых ставок продолжает нести сегмент длинных облигаций инвестиционной категории, тогда как коррекция в сегменте высокодоходных облигаций выглядит более умеренной.
Прошлая неделя была довольно волатильна. Было много поводов для позитива. Сначала Минфин объявил о том, что может сократить объем заимствований на 0,5–1 трлн руб. в этом году на фоне роста ненефтяных доходов. После двухнедельной паузы аукционы ОФЗ прошли отлично. Минфин не стал предлагать длинные бумаги, а лишь 5-летний номинальный выпуск 26234 (90 млрд при спросе 152) и инфляционный линкер (14 млрд при спросе 41). Были введены новые санкции со стороны США и ЕС, и они, как мы и ожидали, оказались незначительными для рынка. Позднее, правда, появилась информация, что в ближайшем будущем ожидаются дополнительные ограничения от США, и рынок отдал значительную часть ранее завоеванной территории.

Инфляция в России сохраняется на уровне 0,2% четвертую неделю подряд, что транслируется в 5,6% г/г. Мы полагаем, что пик показателя уже близок и скоро инфляция начнет замедляться.
Объем покупки валюты по бюджетному правилу в период с 5 марта по 6 апреля составит 148 млрд руб (по 6,7 млрд руб. в день против 2,4 млрд руб. в день ранее).

В фокусе инвесторов остается ситуация с ростом доходностей американских казначейских облигаций, которая привела на прошлой неделе к заметным распродажам практически во всех сегментах. Поводом для преодоления доходности отметки в 1,6% по 10-летним казначейским облигациям послужили комментарии главы ФРС Дж. Пауэлла о том, что происходящий рост ставок пока не вызывает беспокойства у регулятора.

На выходных сенат одобрил пакет фискального стимулирования на 1,9 трлн долл., реакция на который оказалась достаточно сдержанной из-за широкого освещения темы за последнее время.

На наш взгляд, рост доходностей американских казначейских облигаций может замедлиться в ближайшее время или даже развернуться в случае предоставления новых регуляторных послаблений банкам со стороны ФРС. Тем не менее пока наибольшие потери от роста базовых ставок продолжает нести сегмент длинных облигаций инвестиционной категории, тогда как коррекция в сегменте высокодоходных облигаций выглядит более умеренной.