Автономная некоммерческая организация ""Независимая финансовая экспертиза"" (сайт ppnf.ru) в начале 2016 г., перед опубликованием годовой бухгалтерской отчетности ОАО за 2015 г., провела ежегодный мониторинг энергетической отрасли (сектор ТГК).

"Автономная некоммерческая организация ""Независимая финансовая экспертиза"" (сайт ppnf.ru) в первом месяце лета 2015 г., после обработки годовой бухгалтерской отчетности ОАО, провела ежегодный мониторинг энергетической отрасли (сектор ТГК). Изучение материала имело следующие цели:
"
"Эти предприятия были созданы в результате реформирования РАО ""ЕЭС России"" в 2006 году.
В результате разделения были созданы оптовые генерирующие компании (ОГК), ОАО ""Интер РАО ЕЭС"", ОАО ""РусГидро"", ОАО ""ФСК ЕЭС"", территориальные генерирующие компании (ТГК). Основными видами деятельности ТГК являются производство и реализация электрической и тепловой энергии. Главный рынок сбыта ТГК - территориальный рынок электрической и тепловой энергии. "
При проведении анализа ТГК в 2014 году были поставлены следующие задачи.
- определить степень финансовой эффективности наиболее значимых предприятий энергетической отрасли (ТГК);
- определить прогноз развития отрасли на ближайшую (до года) перспективу;
- составить рейтинг компаний энергетической отрасли экономики (ТГК) и инвестиционные риски для каждой компании;
- выяснить степень финансовой эффективности предприятий с государственным участием и определить, существует ли необходимость их приватизации.
Аналогичные задачи выполнялись и ранее, итоги исследований можно увидеть на сайте "Независимой финансовой экспертизы".
Временной промежуток мониторинга энергетического сектора (ТГК)
Обзор энергетической отрасли выполнен на основании финансового экспресс-анализа территориальных генерирующих компаний (ТГК) на временном промежутке с 2009 по 1014 годы. Исходными данными для анализа послужили годовые бухгалтерские отчеты, выполненные в соответствии с РСБУ. Все отчеты были получены из открытых источников, а результаты исследования не содержат злого умысла при изложении финансового положения каждой компании.
Финансовый анализ компаний был проведен вычислением ряда финансовых показателей последовательно в 5 этапов. В процессе работ были проанализированы:
"- агрегированный баланс;
- ликвидность и платежеспособность;
- финансовая устойчивость;
- рентабельность;
- деловая активность."
На каждом из пяти этапов проводились вычисления ряда показателей, применяемых в отечественной практике финансового анализа. Их дальнейшая обработка дала возможность вычислить степень «веса» каждой компании для последующего сравнения с аналогичными коэффициентами других компаний, действующих в электроэнергетическом секторе (ТГК).
Годовой экспресс-анализ компаний, прежде представленный на нашем сайте (формат .pdf), был проведен с подсчетом только динамических характеристик рентабельности и деловой активности. В настоящее время набраны статистические данные по отрасли, поэтому показатели рентабельности и деловой активности были изменены. Динамические показатели (сопоставление с предыдущим отчетным периодом) были суммированы со статистическими (сопоставление со средними характеристиками по отрасли).
Таким образом, представленная методика анализа дает возможность сгруппировать финансовые коэффициенты предприятий по их назначению и по времени, что позволит управленцам и собственникам предприятий определить преимущества и недостатки по причинам их возникновения, чтобы в будущем получить наибольшего экономического эффекта.
Расчеты параметров экспресс-анализа предприятий отрасли выведены за рамки статьи. Методика расчетов изложена на страничке http://ppnf.ru/teoria/ekspress-analiz.htm
На следующих рисунках приведены графики усредненных финансовых результатов отдельных компаний отрасли за 2009 ... 2014 годы. "Среднее" приведено в качестве сравнительного показателя, по нему можно судить об итоговой эффективности каждого предприятия по каждому году и на всем временном интервале.

Экономические итоги работы энергетической отрасли (ТГК)
На следующем рисунке изображен график отраслевых итогов по годам с выделением минимума, максимума и усредненного значения.

"
До 2012 года происходило незначительное, но стабильное уменьшение среднеотраслевых значений финансовой эффективности предприятий. В 2013 году среднеотраслевой показатель начал повышаться. Однако в 2014 г, после экономических санкций и снижения покупательной способности населения, произошло новое падение. График изменения отраслевых значений относительно значений за прошлый год демонстрирует рост диапазона минимальных / максимальных значений финансовой эффективности компаний. Это указывает на то, что в 2009 году положение рыночного равновесия было утрачено и не восстановлено до сих пор. Экстраполяция результатов на 2015 год позволяет с достаточной долей вероятности предположить следующее:"
- при стабильном состоянии мирового рынка и отсутствии форс-мажорных явлений в российском сегменте отраслевая характеристика финансовой эффективности отрасли уменьшится;
- снижаться будут как минимальные, так и максимальные значения;
- на данный момент в секторе ТГК существует потенциал роста, который при жесткой политике импортозамещения и грамотном инвестировании может дать хороший эффект в среднесрочной перспективе.
Тенденции развития энергетической отрасли (ТГК) в значительной степени влияют на изменение стоимости акций компаний, занятых в этом секторе экономики.

Анализ среднеотраслевой эффективности дает следующие результаты. Разброс между минимумом и максимумом за рассматриваемый период составляет 20%, а колебания эффективности происходят около средней величины 0.5, в 2014 году показывая её минимальное значение, показывая падение финансовой надежности сектора ТГК. Следовательно, инвестиции в энергетический сектор (ТГК) показывают плохую перспективу.
Сравнение положения предприятий энергетической отрасли (ТГК) в 2009…2014 г.г.
"Лучших" и "худших" в отрасли можно определить, просуммировав итоги финансового анализа компаний за каждый год, что определит их "место"в отраслевом рейтинге. Ежегодные итоги "соревнований" приведены в графическом виде на страничке всех компаний.
график все сумм
график все места
По сумме всех показателей финансового состояния за весь анализируемый период (с 2009 по 2014 годы) компания "Мосэнерго" (ТГК-3) стоит на первом месте по отрасли. На втором и третьем местах стоят компании "Фортум" (ТГК-10) и "ТГК-1". На предпоследнем и последнем местах стоят компании "ТГК-14" и "ТГК-2".
Динамика рейтинга по годам отражена ниже. Она показывает, что в 2014 году ведущая компания поменяла места с четвертого на третье, а вторая по общей сумме "Фортум" осталась на первом. Последний по списку, "ТГК-2", в 2014 году улучшила свою позицию с 12 до 8-й.
Высокий итог в 2014 году показал Кузбассэнерго (ТГК-12), переместившись с четырнадцатого места на пятое. Наихудший результат у Волжской ТГК (ТГК-7) (переместилась с второго места на одиннадцатое). Гистограмма отражает изменение положения компаний в отрасли на начало и конец 2014 года.
график 2013-2014
Собственность и финансовая эффективность компаний энергетической отрасли (ТГК) на современном этапе
По традиции, проверим главную рыночную идею: насколько зависит успех финансовой деятельности предприятий от участия в них государства. Для этого выделим собственников всех предприятий.
По сумме всех показателей финансового состояния за весь рассматриваемый период (с 2009 по 2014 годы) компания "Мосэнерго" (ТГК-3) с государственным участием и участием субъекта федерации (г. Москва) в акционерном капитале стоит на первом месте по отрасли. На втором и третьем местах стоят компании "Фортум" (ТГК-10) и "ТГК-1". Предпоследнее и последнее места занимают компании "ТГК-14" (государственная собственность) и "ТГК-2" (частная иностранная + российская собственность) акционерного капитала.
Следовательно, предположение о том, что государственный собственник менее эффективен, не всегда верно, и положение "Мосэнерго" (ТГК-3) тому прямое опровержение - первое место по суммарным итогам шести последних лет. В то же время "ТГК-2" занимает последнее место по суммарным итогам всего периода. Приватизация госкомпаний не всегда улучшит результаты их деятельности.