"Автономная некоммерческая организация ""Независимая финансовая экспертиза"" (сайт ppnf.ru) в первом месяце лета 2015 г., после обработки финансовых итогов прошлого года ОАО, провела ежегодный мониторинг энергетических предприятий. "

Автономная некоммерческая организация ""Независимая финансовая экспертиза"" (сайт ppnf.ru) в первом месяце лета 2015 г., после обработки финансовых итогов прошлого года ОАО, провела ежегодный мониторинг энергетических предприятий.

"Эти предприятия стали итоговым результатом реформирования РАО ""ЕЭС России"" в 2006 году.
В результате разделения были созданы оптовые генерирующие компании (ОГК), ОАО ""Интер РАО ЕЭС"", ОАО ""РусГидро"", ОАО ""ФСК ЕЭС"", территориальные генерирующие компании (ТГК). Основными видами деятельности ОГК являются производство и продажа электрической и тепловой энергии. Основной рынок сбыта ОГК - оптовый рынок электрической энергии. "
При проведении анализа ОГК в 2014 году были поставлены следующие задачи.
- определить степень финансовой эффективности самых значимых предприятий энергетической отрасли (ОГК),значительная часть которых имеет категорию "голубые фишки";
- обозначить тенденцию развития отрасли на краткосрочную перспективу;
- сформировать рейтинг предприятий энергетической отрасли экономики (ОГК) и инвестиционные риски для каждой компании;
- выяснить степень финансовой эффективности предприятий с государственным участием и выяснить, существует ли потребность в их приватизации.
Подобные задачи выполнялись и ранее, итоги исследований можно увидеть на сайте "Независимой финансовой экспертизы".
Временной интервал анализа энергетической отрасли (ОГК)
Обзор энергетической отрасли (ОГК) выполнен на основании анализа финансового состояния наиболее крупных предприятий, расположенных в России, на временном промежутке с 2009 по 1014 годы. Исходными данными для анализа послужили файлы годовой бухгалтерской отчетности, выполненные в соответствии с РСБУ. Все документы получены из открытых источников, а результаты исследования не содержат злого умысла при изложении финансового положения каждой компании.
Финансовый анализ компаний был проведен вычислением ряда финансовых показателей с разбивкой на 5 групп. В ходе выполнения работ были исследованы
"- агрегированный баланс;
- ликвидность и платежеспособность;
- финансовая устойчивость;
- рентабельность;
- деловая активность."
В каждой из пяти групп вычислялся определенный набор показателей, используемых в отечественной практике финансового анализа. Их последующее суммирование и усреднение позволило вычислить коэффициент «веса» каждой компании для дальнейшего сравнения с такими же коэффициентами других компаний, действующих в электроэнергетическом секторе (ОГК).
Годовой экспресс-анализ компаний, прежде опубликованный на нашем сайте (формат .pdf), был выполнен с учетом только динамических характеристик рентабельности и деловой активности. В данный момент накоплены статистические материалы по отрасли, поэтому показатели рентабельности и деловой активности были скорректированы. Динамические показатели (сравнение с предыдущим отчетным периодом) были суммированы со статистическими (сравнение со средними показателями по отрасли).
Таким образом, предлагаемая методика расчетов позволяет систематизировать финансовые показатели компаний по их назначению и по времени, что позволит управленцам и собственникам компаний выявить преимущества и недостатки по обстоятельствам их возникновения, чтобы в дальнейшем достичь максимального экономического эффекта.
Расчеты параметров экспресс-анализа предприятий отрасли вынесены за рамки статьи. Методика расчетов приведена на ветке http://ppnf.ru/teoria/ekspress-analiz.htm
На следующих рисунках приведены графики усредненных финансовых результатов отдельных предприятий отрасли за 2009 ... 2014 годы. "Среднее" приведено в качестве сравнительного показателя, по нему можно судить об итоговой эффективности отдельной компании по каждому году и на всем временном интервале.
рисунок эффективность всех компаний за 6 лет
Финансовая эффективность энергетической отрасли (ОГК)
Рисунок ниже показывает график отраслевых итогов по годам с выделением минимума, максимума и усредненного значения.
график отрасли (годы)
С 2010 по 2013 год видно незначительное, но стабильное снижение среднеотраслевых показателей финансовой эффективности энергетических компаний. Однако же в 2014 г. произошел их рост. График изменения отраслевых показателей относительно значений за прошлый год показывает незначительное снижение разброса минимальных / максимальных показателей финансовой эффективности. Это говорит о том, что его уровень приближается к положению рыночного равновесия. Экстраполяция результатов на следующий год позволяет с достаточной степенью уверенности предположить следующее:
- при стабильном состоянии мирового рынка и отсутствии качественных реформ в российском сегменте отраслевая характеристика финансовой эффективности отрасли увеличится;
- минимальные значения по отрасли в целом могут повыситься;
- велика вероятность того, что отдельные предприятия улучшат свои показатели.
Перспективы развития энергетической отрасли (ОГК) в значительной степени влияют на котировки ценных бумаг компаний, занятых в этом секторе экономики.
график среднего по отрасли
Динамика среднеотраслевой эффективности позволяет сказать следующее. Разброс минимальных и максимальных значений за рассматриваемый отрезок времени равен 7%, а колебания эффективности происходят вокруг среднего значения 0.6, в 2014 году приближаясь к этому значению снизу. Одной из причин является высокая степень финансовой надежности сектора ОГК по сравнению с другими секторами производства, где средние значения колеблются вокруг величины 0.5. Следовательно, инвестиции в энергетический сектор (ОГК) показывают хорошую перспективу.
Сравнение положения предприятий энергетической отрасли (ОГК) в 2009…2014 г.г.
Лидеров и аутсайдеров отрасли можно определить, обобщив итоги финансового анализа предприятий за каждый год, что определит их "место"в отраслевом рейтинге. Результаты подобной "олимпиады" показаны в графическом виде на страничке всех компаний.
график все сумм
график все места
По сумме всех показателей финансового состояния за весь рассматриваемый период (с 2009 по 2014 годы) компания "Э.ОН Россия" стоит на первом месте по отрасли. Второе и третье места занимают компании "ОГК-2" и "Русгидро". На предпоследнем и последнем местах стоят компании "ИНТЕР РАО ЕЭС" и "Энел Россия".
Динамика рейтинга по годам отражена ниже. Она показывает, что в 2014 году лидирующая компания поменяла места с третьего на первое, а вторая по общей сумме "ОГК-2" с первой позиции перешла на вторую. Последний по списку, "Энел Россия", в 2014 году остался на нижей строчке.
Высокий итог в 2014 году показал Э.ОН Россия, переместившись с третьей позиции на первую. Наихудший результат у РусГидро (опустилась со второго места на четвертое). Гистограмма отражает изменение положения компаний в отрасли в начале и конце 2014 года.
график 2013-2014
Собственность и финансовая эффективность энергетических предприятий (ОГК) на современном этапе
Как и ранее, проверим главную "либеральную" идею : насколько зависит успех хозяйственной деятельности предприятий от формы их собственности. Для этого определим владельцев всех предприятий.
Как видно из итоговых результатов, предприятия с частично государственным участием в УК по общей эффективности за 6 лет находятся в средней части. При этом предполагается, что за номинальными держателями акций скрываются негосударственные структуры.
Первое место по суммарному скорингу за 6 лет занимает "Э.ОН Россия" с иностранными собственниками, второе и третье места - "РусГидро" и "ОГК 2" с государственным участием в акционерном капитале.
Следовательно, заявление о том, что государственный собственник менее эффективен, не всегда верно, и позиция "Энел Россия (ОГК 5)" тому прямое подтверждение - последнее место по итогам последних лет. Приватизация госкомпаний не обязательно повышает результаты их деятельности.