"Автономная некоммерческая организация ""Независимая финансовая экспертиза"" (сайт ppnf.ru) в декабре 2014 г., перед закрытием годовой бухгалтерской отчетности, провела ежегодный мониторинг Территориальных генерирующих компаний. Эти предприятия были созданы в результате разделения активов РАО ""ЕЭС России"". Результаты мониторинга выявили неплохие потенциалы роста в секторе ТГК в 2013 году.

В процессе исследований решались две задачи:
"
- выяснить степень финансовой эффективности самых значимых предприятий энергетической отрасли;
"- определить тенденцию развития отрасли на краткосрочную перспективу.
"
"
Временной интервал анализа энергетической отрасли"
"
Для рассмотрения выбран интервал с 2009 по 2013 годы. В 2008 году произошел спад мировой экономики. Россия, как наиболее зависимая от цен на сырье страна, для исполнения своих обязательств была вынуждена использовать часть Резервного фонда для компенсации выпадающих доходов и поддержания необходимого уровня ведения бизнеса. Интересно выяснить, как быстро приспособились компании энергетического сегмента экономики к неблагоприятным условиям и как изменилось их финансовое состояние за прошедшие 5 лет. К финансовой эффективности компаний, как правило, привязана и стоимость их акций."
НКО "Независимая финансовая экспертиза" публикует экспресс-обзор энергетической сферы, выполненный на основании финансового анализа самых влиятельных компаний, расположенных в России. На временном интервале с 2009 по 1013 годы был проведен экспресс-анализ финансового состояния всех перечисленных компаний. Исходными данными для анализа послужили файлы годовой бухгалтерской отчетности , выполненные на основании с РСБУ. Все отчеты были получены из открытых источников, а результаты исследования не содержат злого умысла при изложении финансового положения каждой компании.
Финансовый анализ предприятий был проведен вычислением ряда финансовых показателей последовательно в 5 этапов. В ходе выполнения работ были исследованы
- агрегированный баланс;
- ликвидность и платежеспособность;
- финансовая устойчивость;
- рентабельность;
- деловая активность.
На каждом из пяти этапов вычислялся ряд коэффициентов, применяемых в отечественной практике финансового анализа. Их дальнейшее суммирование и усреднение позволило вычислить коэффициент «веса» каждого предприятия для дальнейшего сравнения с аналогичными показателями других компаний, действующих в энергетическом секторе.
"Таким образом, предлагаемая методика анализа позволила сгруппировать ежегодные финансовые коэффициенты по их назначению и по времени, что поможет всем интерессантам определить обстоятельства их возникновения.
"
"
Финансовая результативность энергетической отрасли"
"
На следующем рисунке изображен график отраслевых итогов по годам с выделением минимума, максимума и усредненного значения.
"
http://ppnf.ru/oao/images/t-summ-grafik.png
"
До 2012 года происходило незначительное, но постоянное уменьшение среднеотраслевых показателей финансовой эффективности энергетических компаний. В 2012 году среднеотраслевой показатель начал повышаться. График сравнения отраслевых показателей относительно показателей за прошлый год показывает устойчивость диапазона минимальных / максимальных значений финансовой эффективности компаний. Это указывает на то, что в 2009 году положение рыночного равновесия было утеряно и не восстановлено до сих пор. Экстраполяция результатов на 2014 год позволяет с достаточной степенью уверенности предположить следующее:"
- при неизменном состоянии мирового рынка и отсутствии качественных реформ в российской экономике отраслевая характеристика финансовой эффективности отрасли имеет повышательный тренд;
- увеличиваться будут как минимальные, так и максимальные значения сектора;
- сектор ТГК имеет потенциал роста, который при рациональном инвестировании может быть использован в среднесрочной перспективе.
Перспективы развития электроэнергетики в значительной степени влияют на изменение стоимости ценных бумаг компаний, работающих в этой отрасли экономики.
"
По традиции, проверим основную либеральную идею: действительно ли собственность с государственным участием обладает меньшей финансовой эффективностью. Для этого проранжируем суммарную эффективность всех компаний за последние 5 лет."
По усредненным итогам финансового состояния за весь анализируемый период (с 2009 по 2013 годы) компания "Мосэнерго" (ТГК-3) с государственным участием и участием субъекта федерации (г. Москва) в акционерном капитале стоит на первом месте по отрасли. На втором и третьем местах стоят компании "Волжская ТГК" (ТГК-7) и "Фортум" (ТГК-10) с преобладающим иностранным участием в структуре акционерного капитала. Предпоследнее и последнее места занимают компании "ТГК-14" (государственная собственность) и "ТГК-2" (частная иностранная + российская собственность) акционерного капитала.
Динамика "мест" по годам отражена далее. Она показывает, что в 2013 году ведущая компания с первого места опустилась на четвертое, а на первое и второе места переместились компании "ТГК 7" и "Фортум". "Аутсайдер" соревований, "ТГК-2", в 2013 году с 10 места снизилась до 12-го, а компания с иностранным участием "ТГК-14" с 14 позиции поднялась на 10-ю.
"
Следовательно, предположение о том, что негосударственный собственник более эффективен, не всегда верно, и положение ""Мосэнерго"" (ТГК-3) тому прямое доказательство - первое место по финансовому результату всего периода. В то же время положение ""ТГК-2"" занимает последнее место по финансовому результату всего периода.
"
"
http://ppnf.ru/oao/images/t-tabl-2013.png"
"
Подготовлено: Автономная некоммерческая организация ""Независимая финансовая экспертиза"""
Адрес источника: http://ppnf.ru/ppnf/tgk-2014.htm