Стагфляция, 1970-е годы

До 1970-х годов многие экономисты считали, что существует стабильная обратная связь между инфляцией и безработицей. Они считали, что инфляция терпима, потому что это означает, что экономика растет, а безработица будет низкой. Их общее убеждение состояло в том, что увеличение спроса на товары приведет к росту цен, что, в свою очередь, будет стимулировать фирмы к расширению и найму дополнительных сотрудников. Тогда это создаст дополнительный спрос во всей экономике.

До 1970-х годов многие экономисты считали, что существует стабильная обратная связь между инфляцией и безработицей. Они считали, что инфляция терпима, потому что это означает, что экономика растет, а безработица будет низкой. Их общее убеждение состояло в том, что увеличение спроса на товары приведет к росту цен, что, в свою очередь, будет стимулировать фирмы к расширению и найму дополнительных сотрудников. Тогда это создаст дополнительный спрос во всей экономике.
Согласно этой теории, если экономика замедлится, безработица будет расти, но инфляция упадет. Поэтому для содействия экономическому росту центральный банк страны может увеличить денежную массу, чтобы повысить спрос и цены, не будучи ужасно обеспокоен инфляцией. Согласно этой теории, рост денежной массы увеличил бы занятость и обеспечил экономический рост. Эти убеждения были основаны на кейнсианской школе экономической мысли, названной в честь британского экономиста Джона Мейнарда Кейнса в двадцатом веке.
В 1970-х годах кейнсианским экономистам пришлось пересмотреть свои убеждения, так как США и другие промышленно развитые страны вступили в период стагфляции. Стагфляция определяется как медленный экономический рост, происходящий одновременно с высокими темпами инфляции. В этой статье мы рассмотрим стагфляцию 1970-х годов в США, проанализируем монетарную политику Федерального резерва (что усугубило проблему) и обсудим разворот в денежной политике, как это было предусмотрено Милтоном Фридманом, что в конечном итоге вывело США из цикла стагфляции.
В декабре 1979 года цена на баррель сырой нефти West Texas Intermediate превысила 100 долларов (в 2016 году) и достигла отметки в 117,71 доллара США в следующем апреле. Этот уровень цен не будет превышен в течение 28 лет.
Инфляция была высокой по историческим стандартам США: инфляция основного индекса потребительских цен (ИПЦ), то есть за исключением продовольствия и топлива, достигла среднегодового уровня в 12,4% в 1980 году. Безработица также была высокой, а рост был неравномерным; экономика была в рецессии в 1970 году и снова с 1974 по 1975 год.
Преобладающая вера, обнародованная средствами массовой информации, заключалась в том, что высокие уровни инфляции были результатом шока нефтяного предложения и, как следствие, роста цен на бензин, что привело к росту цен на все остальное. Это известно как инфляция затрат. Согласно кейнсианским экономическим теориям, распространенным в то время, инфляция должна была иметь обратную связь с безработицей и положительные отношения с экономическим ростом. Рост цен на нефть должен был способствовать экономическому росту. В действительности, 1970-е годы были эрой роста цен и роста безработицы; периоды неудовлетворительного экономического роста можно было бы объяснить как результат ценовой инфляции высоких цен на нефть, но она была необъяснимой в соответствии с кейнсианской экономической теорией.
В настоящее время основополагающим принципом экономики является то, что избыточная ликвидность в денежной массе может привести к инфляции цен; денежная политика была экспансивной в течение 1970-х годов, что могло бы объяснить бушующую инфляцию в то время.